[책마을] "상승 잠재력 작아도 리스크 낮은 카지노 꽁머니 지급 택하라"

IBM은 1952년 701진공관 컴퓨터를 출시하면서 빠르게 성장했다. 방대한 데이터와 우수한 마케팅으로 회사 매출은 연평균 15%씩 증가했다. 하지만 카지노 꽁머니 지급적인 위험 요소가 있었다. 직원 관리였다. 그들은 특별한 사유가 아닌 한 직원들을 해고하지 않는다는 정책을 가지고 있었다. 점점 별로 일을 하지 않는 잉여 직원들이 생겼다. IBM의 매출은 높았지만 이익은 낮아졌다. 상황은 안 좋게 흘러가고 있었지만 열심히 ‘출근만’ 하는 직원이 많았다.

미국 월스트리트 투자자인 에드가 와첸하임은 이 사실을 눈여겨봤다. IBM의 필요 없는 인력과 감축할 수 있는 비용, 순이익 증가 효과를 분석했다. 와첸하임은 IBM이 인력을 줄일 것이라 보고 카지노 꽁머니 지급을 사들였다. 그의 예상은 적중했다. 인력 감축 후 IBM 주가는 치솟기 시작했다. 와첸하임은 “긍정적인 변화가 예상되는 종목을 매수하고, 그 변화로 발생할 미래 가치가 현재 주가에 반영되면 카지노 꽁머니 지급을 매도하라”고 조언한다.

《보통의 카지노 꽁머니 지급, 보통의 상식》은 기업 순자산가치, 성장가치 등을 분석해 투자하는 ‘가치투자’의 방법을 다룬다. 저자는 투자운용사 그린헤이븐어소시에이츠 회장 겸 수석포트폴리오관리자인 와첸하임이다. 그는 67억달러(약 7조5000억원) 규모의 자금을 관리하며 가치투자를 하고 있다.

와첸하임은 ‘가치투자의 전설’로 불리는 워런 버핏이 말한 성공 투자의 두 가지 규칙을 신봉하고 있다고 했다. 버핏은 이렇게 말했다. “첫 번째 규칙은 영구 손실을 피하라는 것이고, 두 번째 규칙은 첫 번째 규칙을 절대 잊지 말라는 것이다.” 리스크는 높지만 상승 잠재력이 대단히 큰 카지노 꽁머니 지급을 매수할지, 리스크는 낮지만 그만큼 상승 잠재력도 작은 카지노 꽁머니 지급을 매수할지 고민이 될 땐 후자를 택하는 게 좋다는 게 와첸하임의 생각이다.

꼼꼼한 조사도 필수다. 종목 선정을 잘해야 영구 손실 위험을 막고 좋은 성과를 거둘 수 있다. 와첸하임은 직접 빵 봉투를 들고 비행기를 타고 오가며 유니언퍼시픽철도, AIG 등 다양한 회사를 찾아가고 분석한다.

큰 투자를 하기 전 먼저 작은 투자를 하며 여러 각도에서 조사도 해야 한다. 특정 기업에 흥미가 생기면 그 회사 카지노 꽁머니 지급 몇 주를 시험 삼아 사보는 것이다. 와첸하임은 “카지노 꽁머니 지급 소유는 그 회사를 더 강도 높게 분석하는 유인이 돼준다”고 강조한다. 실수를 지나치게 두려워해서도 안 된다고 강조한다. “꼼꼼한 조사 등 해야 할 것을 다 했다면 증시에서 훌륭한 실적을 달성할 수 있지만, 거의 모든 것을 다 잘하기는 불가능하다는 사실을 경험으로 배웠다. 그리고 나 역시 무수히 실수하며 이를 경험으로 삼고 나아가야 한다.”

김희경 기자 hkkim@hankyung.com