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유동성 확보에 어려움을 겪어온업 카지노이 보름 새 두 차례에 걸쳐 4000억원대 자산유동화증권(ABS)을 발행하는 데 성공했다. 올 들어서만 금호 사옥 매각(2372억원)과 CJ대한통운 지분 처분(1573억원) 등으로 1조4000억원 넘는 현금을 조달하는 등 재무개선 작업이 급물살을 타고 있다는 평가다. 연말까지 업 카지노IDT의 기업공개(IPO)와 영구채 발행도 할 예정이어서 2015년부터 내리막길을 걸었던 신용등급 추이를 되돌릴 수 있을지 관심을 모은다.

보름새 두 차례 ABS 발행

업 카지노은 오는 9일 2570억원 규모 ABS 발행 계획을 최근 확정했다. KB와 키움, 한화, IBK투자증권 등 8개 증권사와 발행 물량의 총액 인수계약을 마쳤다. 지난달 24일 발행을 완료한 1600억원어치를 합쳐 모두 4170억원어치 ABS 발행자금을 확보할 전망이다.

ABS란 회사 특정 자산을 기초로 발행하는 증권이다. 업 카지노은 항공기 운영에서 나오는 장래매출을 기초자산으로 꾸준히 ABS를 발행해 부족한 유동성을 보충하고 있다. 일반 회사채보다 원리금 상환 확실성이 높아 이자비용 절감 효과를 누릴 수 있어서다. 국내 신용평가사들은 이번 ABS 신용등급을 업 카지노의 기업신용등급인 ‘BBB-(안정적)’보다 두 단계 높은 ‘BBB+(안정적)’로 평가했다.

업 카지노의 ABS 미상환 발행잔액은 지난 6월 말 현재 1조2000억원으로, 연결 재무제표 기준 금융부채 3조7000억원의 31.9%를 차지하고 있다. 올 상반기 누적 매출 기준 65% 정도를 ABS의 기초자산으로 제공하고 있어 추가적인 발행 여력은 크지 않다.

업 카지노 ABS는 예금이자보다 두세 배 높은 이자 매력에 힘입어 개인투자자 사이에서 인기다. 증권사들은 지난달 인수한 1600억원어치 ABS 중 775억원(48.4%)어치를 일반투자자에게 배정했다. 4년 만기짜리 상품의 예상 발행금리는 연 6.9% 수준이다.

신용등급 ‘주목’

무거운 차입금 부담을 지고 있는 업 카지노은 지난 4월 한국산업은행 등 채권단과 자발적인 재무구조개선 양해각서를 맺고 채무 상환 자금 확보에 적극적으로 나서고 있다.

올해 상반기 CJ대한통운 보통주와 금호 사옥을 매각했고, 이번 ABS와 에어부산 관련 수익 담보대출(1000억원) 등까지 합치면 올 들어서 확보한 현금만 약 1조4300억원에 달한다. 추가로 연말까지 영구채 2000억원어치를 발행하고 아시아나IDT 구주매출로 500억원 이상을 조달할 계획이다. 업 카지노이 지분 100%를 보유한 아시아나IDT는 9월5일 한국거래소 상장 예비심사를 통과했다. 지분 46%를 보유한 에어부산도 9월12일 거래소에 상장예비심사 신청서를 냈다.

이같이 업 카지노이 적극적으로 유동성 확보에 나서는 것은 신용등급을 방어하기 위해서다. 현재 업 카지노은 신용등급이 ‘BB+’로 한 단계 더 떨어지면 ABS 미상환 잔액의 일시 조기상환 요구에 직면할 수도 있다. 과거 채권자들과 사전에 맺은 계약에 따라 ‘조기상환 사유’가 발생하기 때문이다. 업 카지노 신용등급은 대규모 항공기 도입 계획에 따른 투자 부담 등 탓으로 2015년 ‘BBB+’에서 두 단계 떨어졌다.

신용평가사들은 적극적인 자산 매각 작업을 긍정적으로 평가하면서도 급변하는 외부 영업환경 때문에 신용등급의 방향성 예측에 신중한 모습이다. 이강서 나이스신용평가 수석연구원은 “내국인 출국 수요 위축, 달러화로 결제되는 유류비 부담 증가 등의 요인은 업 카지노사의 사업 실적을 저하시킬 우려가 있다”고 말했다.

이태호 기자 thlee@hankyung.com