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뉴욕 증시는 연방공개시장위원회(FOMC) 결과를 통상 며칠에 걸쳐 소화합니다. 전날 결과에 관한 생각을 다음 날 재고하는 경우가 종종 있지요. 그리고 4일 제롬 파월 의장의 카지노사이트추천;75bp 인상은 적극적으로 고려하고 있는 게 아니다카지노사이트추천;란 발언에 급반등했던 건 좀 지나친 것처럼 보였습니다. 기본적으로 회의 결과(50bp 인상, 양적 긴축 발표)가 매파적이었으니까요.

하지만 그런 것을 모두 고려한다 해도 5일(미 동부 시간) 폭락세는 모두가 놀랄 만큼 컸습니다. 1% 안팎의 내림세로 출발한 주요 지수는 바닥을 모를 하락세를 이어가더니 나스닥은 한때 6%가 넘게 떨어지기도 했습니다. 결국, 다우는 3.12%, S&P500은 3.56% 떨어졌고 나스닥은 4.99% 하락한 채 거래를 마쳤습니다. 월가 관계자는 카지노사이트추천;서버 다운을 걱정할 정도로 매도 수요가 많았다. 주요 기술주가 급락하면서 상당한 마진콜이 발생한 것으로 안다카지노사이트추천;라고 말했습니다. 이런 마진콜에 따른 강제청산은 애플(-5.6%) 아마존(-7.56%) 메타(-6.77%) 마이크로소프트(-4.36%) 알파벳(-4.75%) 테슬라(-8.33%) 엔비디아(-7.33%) 등 거대기술주까지 덮쳤습니다.

이유는 무엇일까요.

① 75bp 배제→인플레이션 못 잡는다

월가의 또 다른 투자자는 카지노사이트추천;정책금리를 50bp를 두 번 올리는 것으로 Fed가 8%대 인플레이션을 잡을 수 있을까?카지노사이트추천;라고 반문했습니다. 블랙록투자연구소의 장 보뱅 연구소장은 카지노사이트추천;Fed가 우선 50bp 올린 뒤 지켜보겠다는 2단계 전략은 여전히 인플레이션에 확실한 제동을 걸기로 결정하지 않았다는 충분한 증거다. 그렇게 하는 비용은 두 번째 단계가 논의될 때 명확해질 것카지노사이트추천;이라고 말했습니다. 만약 Fed가 충분히 긴축하지 않아서 인플레이션의 고삐가 풀린다면 어떻게 될까요?

그 힌트를 이날 아침 영국 중앙은행(BOE)이 제시했습니다. 작년 하반기부터 금리 인상을 시작한 BOE는 기준금리를 25bp 올려 1%로 높였습니다. 통화정책위원 중 6명이 찬성했지만, 3명은 50bp 인상을 주장하며 반대표를 던졌습니다. BOE는 카지노사이트추천;러시아 우크라이나 침공 이후 세계 물가상승 압박이 급격히 강해졌다카지노사이트추천;라고 밝혔습니다. 그러면서 4분기에 물가상승률이 10.25%에 달하며 정점을 찍을 것으로 예상했습니다. 3월엔 7%였습니다. BOE는 또 내년 성장률 전망치를 1.25%에서 -0.25%로 떨어뜨리며 마이너스 성장을 예고했습니다. 그야말로 스태그플레이션이 올 것이라고 경고한 것입니다.

월가 관계자는 카지노사이트추천;BOE는 △위원회 내 분열 △10%까지 치솟는 인플레이션 전망 △마이너스로 떨어지는 성장 전망 등 Fed가 두려워하는 모든 것을 보여줬다. 이는 중앙은행이 인플레이션 곡선에 훨씬 뒤처지면 일어나는 일카지노사이트추천;이라고 말했습니다. 그는 카지노사이트추천;Fed보다 더 빨리 금리를 올리기 시작한 BOE지만 인상 폭을 적게 가져가다가 인플레이션에 크게 뒤처졌고 이제 스태그플레이션에 빠지게 됐다카지노사이트추천;라고 말했습니다. 미국은 영국보다는 상황이 낫습니다. 하지만 곡선에서 뒤지고 있고 따라잡을 수 있을지 불투명합니다.

즉각 유럽 국채 금리가 치솟았습니다. 치솟는 인플레이션에 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 빨리 올려야 할 상황에 부닥쳤기 때문입니다. 독일 국채 10년물 금리는 이날 연 1%를 넘어섰습니다. 8년 만에 처음입니다. 이는 미 국채로 이어졌습니다. 아침부터 미 국채 10년물 금리는 3%를 훌쩍 넘어섰습니다. 한때 3.106%까지 치솟았고 결국 전날보다 16bp 상승한 3.066%로 거래를 마쳤습니다. 2018년 이후 최고치입니다. 한 채권 트레이너는 카지노사이트추천;파월 의장의 75bp 인상 배제 발언은 Fed의 인플레이션 제압 의지에 대한 의문을 불렀고, 어제와 반대로 오늘은 금리 상승 요인으로 작용했다카지노사이트추천;라고 설명했습니다.

ING는 이날 카지노사이트추천;파월 의장 발언에도 불구하고 우리는 6월에 75bp의 금리 인상을 배제하지 않을 것카지노사이트추천;이라고 밝혔습니다. 유가와 식품 가격은 결국 어느 시점에서 떨어질 수 있지만, 임금과 복리후생은 그렇지 않으며, 중국의 봉쇄가 계속되고 지정학적 긴장이 높은 상황에서 Fed가 즉각 인플레이션 하락을 유도할 능력이 없다는 것입니다. ING는 카지노사이트추천;10년 인플레이션 기대치가 2.5% 영역으로 다시 하향 추세를 보인다면 이상적일 것이고, 이는 Fed가 물가 기대치를 통제할 수 있음을 의미한다카지노사이트추천;라면서도 카지노사이트추천;위험은 인플레이션 기대가 3%를 상회하는 것이고 그렇게 되면 Fed가 6월에 75bp 인상할 가능성이 높아진다카지노사이트추천;라고 주장했습니다.

전날 5% 폭등했던 국제 유가는 이날도 1%가량 올랐습니다. 브렌트유는 0.84% 올라 다시 배럴당 111달러가 됐습니다. 유럽연합(EU)이 러시아산 원유 수입을 6개월 이내에 금지하는 방안을 마련하고 있는 가운데, 석유수출국기구(OPEC)+ 등 산유국들은 하루 40만 배럴 증산을 고집하고 있는 데 따른 것입니다. 골드만삭스 등은 EU가 단계적으로 러시아산 원유의 수입을 금지하면 유가 폭등은 불가피하다고 보고 있습니다. 천연가스 가격도 폭등세를 지속하고 있습니다. 미국 천연가스는 5.66% 폭등한 MMBtu당 8.89달러를 기록해 2008년 이후 14년 내 최고치를 갈아치웠습니다. 라보뱅크는 카지노사이트추천;원자재 가격이 급격히 오르고 있습니다. 이들 가격이 계속 오르면 인플레이션이 어떻게 내려가는지 알려달라카지노사이트추천;라고 지적했습니다. 쿼드래틱캐피털의 낸시 데이비스 설립자도 카지노사이트추천;Fed의 금리 인상이 인플레이션을 멈추게 할 것으로 생각하는 이유가 궁금하다. 우리는 인플레이션이 막대한 정부 지출, 공급망 붕괴, 그리고 러시아의 우크라이나 침공 때문에 나타난 것으로 보고 있다카지노사이트추천;라고 말했습니다.

물가의 끈적끈적한 요인인 임금 상승세도 이어지고 있습니다. 이날 노동부가 발표한 1분기 시간당 보상은 3.2% 높아졌습니다. 하지만 생산성은 오히려 -7.5%를 기록했습니다. 1947년 3분기 이후 가장 낮은 겁니다. 오미크론 확산 여파가 영향을 줬을 겁니다. 노동비는 높여주는데, 생산성이 떨어지자 단위노동비용은 11.6%나 폭증했습니다. 월가 예상(-5.3%)보다 훨씬 더 많이 감소한 것이죠. 이런 현상이 이어진다면 기업들의 이익이 영향을 받을 수밖에 없습니다. 게다가 근로자들도 좋지 않습니다. 임금이 급등했음에도 불구하고 여전히 인플레이션보다 낮기 때문입니다. 실질 시급은 5.5%나 줄었습니다. 근로자들은 더 많은 임금 상승을 요구할 것입니다. 네드데이비스 리서치는 카지노사이트추천;이 수치는 빡빡한 노동시장이 근원 물가에 미치는 지속적인 상승 압력을 확인시켜 준다. 이는 임금 발 나선형 인플레이션 및 스태그플레이션의 위험을 증가시키며, Fed의 더욱 공격적인 긴축을 부르게 될 것카지노사이트추천;이라고 지적했습니다.

② Fed의 과도한 긴축 →경기 침체+주가 하락

Fed의 부족한 긴축에 대한 걱정도 있지만, 과도한 긴축이 경기 침체와 주가 하락을 부를 것이란 공포도 상당합니다. 전날 FOMC 결과는 기본적으로 금리 50bp 인상, 향후 50bp 인상 예고 등 매파적입니다. 6월부터 QT까지 동시에 시행합니다. 칼라일 그룹의 데이비드 루벤스타인 창립자는 CNBC 인터뷰에서 전날 뉴욕 증시가 폭등한 데 대해 카지노사이트추천;투자자들이 금리 인상이 시장과 경제에 가져올 역풍을 깨닫고 현실로 돌아올(back to reality) 필요가 있다카지노사이트추천;라고 지적했습니다. 카지노사이트추천;앞으로 두 번의 FOMC에서 50bp씩 금리를 더 인상한다면 금융환경은 약간 더 긴축적으로 바뀔 것카지노사이트추천;이라는 겁니다. 그는 카지노사이트추천;나는 Fed가 경기를 크게 둔화시키지는 않을 것으로 생각하지만 여전히 미국 앞에는 많은 경제적 도전들이 있다는 것을 인식해야 한다카지노사이트추천;라고 주장했습니다.

무디스 애널리틱스의 마크 잔디 수석 이코노미스트는 전날 폭등에 대해 비판을 퍼부었습니다. 그는 카지노사이트추천;어제 기준금리를 20년 만에 최대인 0.5% 인상하고 6월부터 QT를 시작하기로 한 Fed의 결정에 주가는 크게 올랐고 장기 금리는 크게 내렸다. 이는 시장이 큰 실수를 저지른 것카지노사이트추천;이라고 지적했습니다. 그는 카지노사이트추천;Fed가 인플레이션을 억제할 수 있도록 경제 성장을 충분히 늦추려면 낮은 주가와 높은 장기 금리가 필요하다. 즉, 금융 여건이 훨씬 더 빡빡해져야 한다카지노사이트추천;라면서 카지노사이트추천;Fed는 그들의 전날 움직임이 확실히 주가 하락, 금리 상승이 일어나기에 충분할 것으로 생각했을 텐데, 시장은 그렇지 않았다카지노사이트추천;라고 말했습니다. 잔디 이코노미스트는 카지노사이트추천;따라서 Fed는 투자자들이 자신들의 다짐(위원회는 인플레이션 위험에 매우 주의를 기울이고 있다)을 알아듣고 주식과 채권을 더 많이 팔 때까지 통화정책의 브레이크를 더욱 세게 밟아야 할 것카지노사이트추천;이라고 예상했습니다. 그러면서 카지노사이트추천;투자자들은 어제를 즐겨야 할 것이다. 왜냐하면, 앞으로 많은 날이 확실히 더 힘든 날이 될 것이기 때문카지노사이트추천;이라고 덧붙였습니다.

Fed의 긴축이 과도할지, 부족할지 등은 결국 인플레이션의 경로에 달려 있습니다. 파월 의장의 말대로 카지노사이트추천;인플레이션이 하락하는 증거카지노사이트추천;가 나타난다면 →Fed는 덜 긴축해도 되고→미국 경제는 침체를 피하게 될 것이며→뉴욕 증시는 반등할 수 있을 겁니다. 코메리카자산운용의 존 린치 최고투자책임자는 “S&P500지수가 3850~4000 범위에서 바닥을 찾을 것으로 본다. 우리의 기본 사례인 2022년 침체가 발생하지 않는다면 통화정책이 더 성장주와 기술주를 압박하지 않는 환경 속에서 주식은 다시 상승할 수 있다카지노사이트추천;라고 말했습니다. 도이치뱅크의 짐 리드 전략가는 카지노사이트추천;Fed가 단기 시장 기대치를 통제할 수 있지만, 그 이상은 인플레이션 데이터에 관한 것이다. 이 데이터가 개선되지 않으면 '다음 몇몇 회의'뿐 아니라 모든 회의에서 50bp가 인상될 것이며, 75bp 인상안이 다시 테이블 위에 놓일 것카지노사이트추천;이라고 주장했습니다.

시장은 요동치고 있습니다. S&P500 지수는 △ 4월 26일 -2.81% △ 28일 +2.47% △ 29일 -3.63% △5월 4일 +2.99% △5일 -3.56% 등 급등락했습니다. 월가에서는 카지노사이트추천;폭등하는 상승세는 일반적으로 베어마켓에서 나타난다카지노사이트추천;라고 지적하고 있습니다. 월가 관계자는 카지노사이트추천;아직 많은 월가의 기관 투자자들은 지금도 상승장 중 조정으로 보고 있지, 현 장세를 베어마켓으로 보지는 않고 있다카지노사이트추천;라고 말했습니다. 그는 카지노사이트추천;만약 베어마켓이라고 생각한다면 현금을 늘리는 등 포지션을 달리해야 한다카지노사이트추천;라고 말했습니다. 앞으로도 변동성이 더 커질 수 있다는 뜻입니다.

CFRA의 샘 스토발 전략가는 카지노사이트추천;시장이 Fed의 정책을 놓고 '줄다리기'(긴축 강도가 높다 vs 낮다)를 하고 있으므로 극적인 4% 하락 후에도 앞으로 더 많은 하방이 있을 수 있다. 기술적 지표에 따르면 S&P500 지수는 3800까지 떨어질 수 있다카지노사이트추천;라고 말했습니다. 그는 2000년 이후 12개월 기업 이익 전망치에 대한 평균 주가수익비율(P/E)은 17배였고, 지금 2022년 예상 이익의 17배는 약 3860이라고 설명했습니다. 또 피보나치 되돌림 수준 등을 봐도 S&P 500이 3800까지 되돌릴 수 있다고 지적했습니다.

다시 한번 말씀드리지만 지금 가장 중요한 데이터는 인플레이션입니다. 그리고 오는 6월 FOMC(14~15일)가 열리기 전 때까지는 4월, 5월 두 달의 물가가 나옵니다. 4월 소비자물가지수(CPI)는 오는 11일 발표됩니다. 월가는 헤드라인 수치가 여전히 8%대가 나올 것으로 봅니다. 에너지와 음식료를 제외한 근원 수치도 6.6%로 전달(6.5%)보다 높아질 것으로 예상합니다. 다만 전월 대비 수치에서는 정점 징후가 나타날 수 있습니다.

또 내일 주시할 이슈가 두 가지 더 있습니다. 우선 내일 제임스 불러드 세인트루이스 연방은행 총재 등 여섯 명의 Fed 스피커가 연단에 섭니다. 이들이 75bp 인상안 등에 대해 말하는 것을 들어볼 필요가 있습니다. 또 아침 8시 30분 4월 고용보고서가 나옵니다. 파월 의장은 FOMC 기자회견에서 카지노사이트추천;노동시장이 너무 뜨겁다카지노사이트추천;라고 여러 번 밝혔습니다.

월가는 현재 4월 신규 일자리가 38만 개 생겼을 것으로 예상합니다. 월가 관계자는 카지노사이트추천;너무 뜨거워도, 너무 차가워도 안 된다카지노사이트추천;라고 설명했습니다. 만약 월가 예상보다 훨씬 많이 나온다면, Fed가 더욱 긴축 강도를 높여야 할 이유가 됩니다. 또 너무 적으면 경기 침체 우려가 커질 수 있습니다. 사실 전날 ADP가 발표된 민간고용은 24만7000개로 전월(47만9000개), 예상(39만 개)보다 적었지만, 월가에서는 반기는 반응이 나왔었습니다. 카지노사이트추천;지금 너무 좋은 고용 지표는 Fed를 자극할 수 있기 때문카지노사이트추천;입니다.

이날 발표된 주간 실업급여 청구 건수는 20만 건으로 집계됐습니다. 전주보다는 1만9000건 감소했지만, 예상 18만 건보다 많습니다. 챌린저, 그레이 앤 크리스마스(CG&C)가 발표한 4월 기업들의 감원 계획은 2만4286명으로 전월보다 14% 증가카지노사이트추천. 지난 3월 40% 증가에 이어 두 달 연속 증가세를 보였습니다. 조금씩 뜨거웠던 노동시장이 조금씩 완화되는 모습입니다. 물론 급하게 냉각되면 큰 걱정거리가 될 겁니다.

뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com