탠 카지노글로벌마켓

<2월 24일 월요일

반등 시도는 무산됐습니다. 주말 사이 번진 탠 카지노 과잉 투자 이슈가 투자심리를 눌렀습니다. 탠 카지노 관련 빅테크가 모두 큰 폭 하락한 이유입니다. 투자자들은 엔비디아가 26일(수) 실적 발표에서 이런 이슈들을 정리해줄 것을 기대합니다. 지난주 주가 하락은 성장 걱정 탓이었는데요. 투자자 걱정 목록에 인플레이션뿐 아니라 성장 문제까지 더해졌지요. 이에 28일(금) 발표될 1월 개인소비지출(PCE) 데이터의 중요성은 더 커졌습니다. 게다가 3월 4일 캐나다/멕시코에 대한 관세 유예 데드라인도 다가옵니다. 트럼프 대통령은 "관세가 예정대로 진행될 것"이라고 했습니다. 결정적으로 주가가 또 내려간 이유입니다.

월가에선 지난 주말 TD코웬의 보고서가 회자됐습니다. 마이크로소프트(MS)가 미국 내 상당 규모의 데이터센터 임대와 건설 등을 취소하기 시작했으며, 이는 필요한 것보다 더 많은 탠 카지노 컴퓨팅 구축했다는 우려를 반영한 조치일 수 있다는 내용이었습니다. 데이터센터 관련 공급망을 조사했더니 MS가 ‘수백 메가와트’ 용량 규모의 임대를 중단했으며, 통상 정식 임대로 이어지는 계약인 소위 자격 진술서도 여러 건 종료했다는 겁니다. TD 코웬은 "상세한 정보를 얻지 못했지만, MS가 잠재적으로 공급 과잉에 있다는 게 우리 초기 추정"이라고 주장했습니다. 코웬은 또 수요 변화가 오픈탠 카지노와 관련이 있을 수 있다고 덧붙였습니다. 즉 그동안 MS가 오픈탠 카지노에 많은 컴퓨팅 용량을 빌려줬는데, 오픈탠 카지노가 최근 스타게이트 프로젝트로 자체 용량 구축에 나서고 있다는 것이죠.

MS는 오는 6월로 끝나는 2025년 회계연도에 탠 카지노 데이터센터 등에 800억 달러를 쓰겠다고 밝혀왔는데요. MS 측은 "일부 지역에서 전략적으로 인프라를 조정할 수 있지만, 모든 지역에서 강력한 성장을 지속할 것이다. 이번 회계연도에 800억 달러 이상을 지출하는 계획은 계획대로 진행되고 있다"라고 밝혔습니다. 제프리스도 MS와 함께 연 호주 투자설명회를 근거로 "시장 불안을 일으킨 코웬 보고서에서 제기된 우려에 대해 MS 측은 '데이터센터 전략에 대한 모든 변경 사항을 강력히 부인하며, 투자는 클라우드와 탠 카지노에 대한 10년 수요 전망에 따라 이루어진다. 지역별 예측은 필요에 따라 조정되지만, 핵심 전략은 그대로 유지되고 있다'라고 설명했다"라고 밝혔습니다.

코웬의 보고서는 하나의 해프닝으로 끝날 수 있습니다. 하지만 몇 달, 몇 년 뒤에 그런 일이 닥칠 수 있으므로 투자자들은 예민하게 반응했습니다. 게다가 지난주 MS의 사티아 나델라 CEO가 한 팟캐스트에서 "컴퓨팅 용량은 과잉 구축될 것이다. 2027, 28년에 많은 용량을 (싸게) 빌릴 수 있게 되어 기쁘다. 모든 컴퓨팅 능력 구축에서 발생할 일은 가격이 내려가리라는 것"이라고 말하기도 했죠. 골드만삭스는 "매그니피선트 7(Mag 7)은 올해 무려 3310억 달러를 설비투자에 쓸 계획이며, 이는 주로 탠 카지노 관련 프로젝트에 사용될 예정이다. 이는 2023년 대비 거의 100% 증가한 수치다. 탠 카지노에 대한 이 엄청난 자본지출에 따른 투자수익률(ROI)은 여전히 불확실하며, 투자자들은 점점 회의적으로 되고 있다"라고 지적했습니다.

이 문제로 인해 26일 엔비디아 실적 발표에 관한 관심은 더 커졌습니다. 월가 대다수가 엔비디아가 여전히 급성장하면서 월가 기대보다 좋은 실적과 가이던스를 내놓을 것으로 믿고 있습니다. 월가 컨센서스는 주당순이익(EPS)은 전년 대비 63% 증가한 0.84달러, 매출은 73% 늘어난 382억6000만 달러로 보고 있습니다.

로젠블렛은 "1월 분기 실적과 4월 분기 전망이 컨센서스에 비해 약간 높을 것으로 예상한다. 모든 시선은 블랙웰 칩에 대한 설명에 쏠릴 텐데, 회사 측은 2026 회계연도까지 수요가 공급을 계속 초과할 것이라고 밝힐 것으로 본다"라고 주장했습니다. 반면 노스랜드는 "이번 실적 발표로 인해 반도체주 매도가 시작될 수 있다. 탠 카지노 수요에 확신이 있지만, TSMC의 CoWoS(패키징) 용량 부족으로 인해 상반기가 약할 것으로 예상한다"라고 지적했습니다. 뱅크오브아메리카는 "주가는 실적 발표 후 변동성을 겪을 수 있지만, 투자자들이 향후 신제품 파이프라인(GB300, 루빈)과 다가올 GTC 컨퍼런스(3월 17일)에서 소개할 로봇 및 퀀텀컴퓨팅으로 시장(TAM) 확대를 기대하기 때문에 긍정적 모멘텀이 재개될 것"이라고 내다봤습니다.

엔비디아의 실적을 전체 시장에도 중요합니다. S&P500 시가총액 상위 10개 중 가치주가 2개에 불과한 점을 고려할 때 상승장이 이어지려면 탠 카지노 등 빅테크가 오르지 않으면 안 됩니다.

사실 뉴욕 증시는 지난주 금요일 큰 폭 하락했었는데요. 탠 카지노 이슈 탓은 아니었습니다. TD코웬의 보고서는 금요일에 나왔지만, 월가의 시선을 끈 것은 주말 사이였습니다. 지난주 하락은 부진한 경제 데이터로 인해 경기 둔화 우려가 불거진 탓이었죠. S&P글로벌이 발표한 2월 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 1월 52.9에서 49.7로 떨어졌고, 미시간대 2월 소비자심리지수(확정치)는 예비치보다 더 후퇴한 64.7로 나왔습니다.

BCA리서치는 "최근 주식과 채권 수익률의 상관관계가 부정적(금리가 오르면 주가가 하락)이었다가 다시 중립으로 바뀌었다. 부정적 상관관계는 시장이 인플레이션에 집중하고 있음을 보여주지만, 긍정적 상관관계는 성장 데이터가 중요해졌다는 걸 가리킨다. 최근 탠 카지노서프라이즈지수는 마이너스로 내려갔으며, 이는 미국의 탠 카지노 데이터가 실망스러워지기 시작했다는 것을 나타낸다"라고 설명했습니다. 시티가 집계하는 탠 카지노서프라이즈지수(U.S. Economic Surprise Index)는 지난 9월 이후 가장 낮은 수준으로 내려온 상태입니다.

오늘 경제 데이터도 좋지 않았습니다. 댈러스 연방은행에서 발표한 지역 제조업 지수는 1월 14.10에서 2월 -8.3으로 떨어졌습니다. 월가 예상 6.4보다 훨씬 낮았습니다. 신규 주문이 11포인트 하락해 -3.5를 기록하는 등 세부 지수 대다수가 악화했으며, 그런데도 원자재 물가 지수는 18포인트 상승해 35.0을 기록했고 완제품 가격 지수도 7.8까지 상승했습니다. 시카고 연은이 발표한 미국활동지수(CFN탠 카지노)도 12월 0.15에서 1월 -0.03으로 낮아졌습니다.

다만 지금 당장 경기 침체로 달려가는 그런 상황은 아닙니다. 여전히 애틀랜타 연은의 GDP 나우는 1분기 2.3% 성장을 예상하고, 골드만삭스는 1.9% 성장을 추정하고 있습니다. JP모건의 제이미 다이먼 CEO는 "우리는 소비자들이 물러서고 있는 것을 보지만, (팬데믹 때 엄청난 소비에서) 거의 정상화되고 있는 것을 보고 있다"라고 말했습니다.

이런 관점에서 오늘 금요일 PCE 데이터가 중요합니다. 개인 소득(예상치 +0.3%, 이전 +0.4%)과 소비(+0.2%, 이전 +0.7%)는 LA 산불과 악천후로 인해 둔화할 가능성이 큽니다. 중요한 근원 PCE 물가(+0.27%, 이전 +0.16%)는 전월 대비 0.3% 올라 12월(0.2%)보다 더 높아지겠지만, 전년 대비로는 2.6%가 되어 12월(2.7%)보다 낮아질 것으로 예상합니다.

일론 머스크의 정부효율부(DOGE)는 관세와 함께 성장을 위협할 수 있는 요인입니다. 머스크는 주말 사이 연방 공무원들에게 이메일을 보내 "지난주 완료한 업무를 5개로 요약해 24일까지 보내달라. 응답하지 않으면 사임한 것으로 간주하겠다"라고 했죠. 하지만 FBI, 국무부, 국방부 등 일부 기관은 내부적으로 답하지 말라고 공지했습니다. 이에 대해 트럼프 대통령은 "출근하지 않는 사람들이 있고 그들이 정부를 위해 일하는지 아무도 모른다. 만약 답변하지 않는다면 해고될 것"이라고 밝혔습니다. 그는 국방부 등이 이메일에 답하지 말라고 한 데 대해 "기밀 사안이 있는 곳에서 그럴 수 있지만, 그것이 머스크와 싸운다는 것을 뜻하는 것은 아니다"라고 설명했습니다.

DOGE의 활동은 단기적으로 성장을 저해할 수 있습니다. 아폴로 인베스트먼트는 "DOGE 관련 해고는 도급업체를 포함해 잠재적으로 100만에 가까울 수 있다. 향후 몇 주 동안 실업급여 신청이 더 높아질 것이며, 이는 금리, 주식 및 회사채 시장에 영향을 미칠 수 있다"라고 지적했습니다. 블룸버그에 따르면 지난주 해고, 정리해고, 일자리 감축 건수가 1만5651건으로 급증해 최소 12개월 동안 가장 많은 수치를 기록했습니다.

DOGE나 관세 위협에 따른 성장 우려를 상쇄할 수 있는 게 감세, 규제 완화인데요. 워싱턴DC 상황을 보면 빠른 감세는 쉽지 않다는 게 월가 관측입니다. 하원 공화당원들 사이의 합의가 한참 부족합니다. UBS는 "시장이 전반적으로 트럼프 정책 조합의 긍정적 결과를 예상하지만 정책 오류가 발생할 확률이 점점 높아지고 있다. 나쁜 결과가 나올 가능성은 여전히 낮지만, 그것이 명확해질 때까지 이 논쟁은 특히 단기적으로 시장 변동성을 유발할 가능성이 높다"라고 주장했습니다. 세븐스리포트의 톰 에세이 설립자는 "탠 카지노자들은 놀라울 정도로 약한 경제 데이터와 (월마트 등의) 소비에 대한 부정적 논평에 직면했고, 이는 워싱턴에서 나오는 모든 정책 관련 불확실성으로 모멘텀을 잃고 있다는 우려에 더해지고 있다. 뉴욕 증시는 여전히 추정 이익의 22배에 가깝게 거래되고 있으며 오류의 여지가 없다"라고 지적했습니다.

물론 이런 걱정은 언제나 있습니다. JP모건 트레이딩 데스크는 지난 금요일 매도세에 대해 “공황적 매도를 보지 못했고 주식 파생상품 데스크에서도 헤지(하락 보호)/하락 베팅에 대한 욕구를 거의 보지 못했다. 주가 후퇴에 더 많은 것이 있는지 대한 의문이 있다"라고 밝혔습니다.

펀드스트랫은 "지난 금요일 하락은 딥시크 사태, 캐나다/멕시코 관세 부과 위협 등에 따른 단기적 패닉과 근본적으로 다르지 않다. 그건 더 심각한 문제의 징후라기보다는 일시적 과잉 반응이라는 걸 시사한다"라고 주장했습니다. 톰 리 설립자는 "시장은 더 깊은 매도를 겪을 기회가 많았지만, 그런 하락은 딥 바이어(저가매수)를 끌어들이고 있다"라고 설명했습니다. 그러면서 지금처럼 S&P500 지수가 52주 최고치에서 1% 이내인데 개인투자자협회(A탠 카지노I)의 불/베어 지수가 마이너스 15%포인트 이하인 경우가 과거 11건 있었는데 그건 건설적 신호였다. 이전 사례에서 12개월 수익률 중간값은 15.7%이고 승률은 83%였다"라고 주장했습니다.

성장에 대한 걱정이 제기되면서 시장에 긍정적인 건 국채 금리 상승에 대한 탠 카지노가 약해진 것입니다. 뉴욕 채권시장에서 국채 금리는 아침에 반등 조짐을 보였지만 댈러스 제조업 지수 등이 약세를 보이면서 내림세로 돌아섰습니다. 오후 4시 10분께 10년물 수익률은 1.8bp 내린 4.402%를 기록했습니다. 2년물은 1.7bp 하락한 4.175%에 거래됐고요.

금리 상승 탠 카지노가 꺾이면서 국채 경매에도 수요가 붙고 있습니다. 오늘 2년물 경매(690억 달러)에서는 발행 금리가 4.169%로 발행 당시 시장 금리 4.180%보다 1.1bp 낮게 결정됐습니다. 내일은 5년물(700억 달러), 수요일에는 7년물(440억 달러) 경매가 이어집니다.

에드워드존스는 10년 국채 수익률은 4%~4.5% 범위에 머물 것으로 보는데요. ① 탠 카지노에도 불구하고 지금까지의 인플레이션 데이터는 전반적으로 억제되고 있다 ② 트럼프 행정부는 비용 절감에 계속 집중하고 있다 ③ 데이터에서 점점 더 성장 탠 카지노가 커지고 있다는 점을 지적했습니다. 에드워드존스는 "앞으로 몇 분기 동안 경제나 노동 시장이 둔화하면 중앙은행이 금리를 낮추어 주식과 채권시장을 뒷받침할 것"이라고 내다봤습니다.

뉴욕 증시의 주요 지수는 소폭 상승세로 출발하면서 반등을 시도했습니다. 하지만 엔비디아 등 탠 카지노 주식들이 약세로 돌아서면서 반등은 실패했습니다. 특히 장 막판 트럼프 대통령이 프랑스 에마뉘엘 마크롱 대통령과의 공동 기자 회견에서 캐나다와 멕시코에 대한 관세가 "다음주에 예정대로 진행될 것"이라고 말한 후 급락세가 나타났습니다. 결국, S&P500 지수는 0.50%, 나스닥은 1.21% 내림세를 보였습니다. 경기 방어 업종인 헬스케어 업종 등이 상승하면서 다우는 0.08% 강보합세로 거래를 마쳤습니다.

엔비디아(-3.09%)는 개장 초 오름세를 보였지만, TD코웬의 보고서로 인한 여파를 벗어나지 못했습니다. 아마존(-1.79%) 마이크로소프트(-1.03%) 알파벳(-0.21%) 등 클라우드 사업자 주가가 모두 내렸습니다. 알파벳은 마이크로소프트와 오라클을 제치고 세일즈포스와 25억 달러 규모의 클라우드 계약을 체결했는데도 약보합세에 그쳤습니다.

애플은 향후 4년간 미국에 5000억 달러를 탠 카지노하겠다고 발표했습니다. 트럼프에게 아이폰 등에 대한 관세 면제를 요청하는 대가겠지요. 관세 면제 기대감에 0.63% 올랐는데요. 월스트리트저널(WSJ)은 "애플의 5000억 달러 탠 카지노 발표는 실제로는 대부분 이미 예정돼 있던 것일 수 있다"라고 지적했습니다. 애플은 지난 2021년에 이미 향후 5년 동안 4300억 달러(연간 860억 달러)를 탠 카지노하겠다고 했는데, 이제 4년간 5000억 달러(연간 1250억 달러) 탠 카지노하겠다고 살짝 바꿨다는 겁니다.

중국 알리바바는 향후 3년간 탠 카지노에 500억 달러 이상을 지출할 계획이라고 발표한 후 폭락했습니다. 10.23% 폭락했습니다. PDD(-8.81%) JD닷컴(-7.33%) 등이 모두 급락한 것을 보면 탠 카지노 투자 여파라기보다는 중국 기술주의 단기 급등에 따른 차익실현 매물이 쏟아진 탓으로 풀이됩니다.

팰런티어(-10.53%)도 폭락세를 이어갔고요. 테슬라도 2.15% 내렸습니다. 테슬라의 초기 탠 카지노자인 로스 거버는 테슬라의 잠재력을 가장 먼저 알아본 사람 중 한 명이었지만, 지금은 테슬라가 하드웨어를 바꾸지 않고도 제때 완전자율주행(FSD)을 달성할 수 있을지 의심합니다.

S&P500 지수는 다시 6000선 밑으로 떨어졌습니다. 프리덤캐피털은 "기술적으로 중요한 지지선인 50일 이동평균선(6010)을 탈환하지 못하면서 이제 다음 지지선은 5940선에 있는 100일 선으로 밀리게 됐다. 지수는 지난 12개월 동안 100일선 아래에서 마감한 적이 단 3번뿐"이라고 밝혔습니다. 200일선은 5700선에 걸쳐 있습니다.

최근 중국, 유럽 주식들이 상대적으로 좋은 수익률을 보였는데요. 중국 기술주들이 흔들리기 시작했고, 유럽 주식도 상승 모멘텀이 약해지고 있습니다. 지난 주말 독일에서 블랙록 출신의 프리드리히 메르츠 기독민주당(CDU) 대표가 신임 총리로 유력시되는 등 선거 결과가 시장친화적으로 나왔지만, 독일 DAX 지수는 0.62% 오르는 데 그쳤습니다. 영국은 보합, 프랑스는 하락했고요. 그래서 STOXX600 지수는 0.08% 내렸습니다.

블랙록은 "우리는 S&P500이 올해 지금까지 뒤처졌더라도 미국이 우위를 유지할 수 있다고 생각한다. 유럽이 일부 수익률 격차를 메울 수 있다고는 믿는다. 많은 나쁜 소식이 반영되어 있으므로 좋은 소식에 대한 전망마저도 주가가 오르는 데 도움이 될 수 있다. 우크라이나 평화 협정은 에너지 가격을 더 낮추어 유럽 성장을 촉진하고 인플레이션을 낮출 수 있다. 독일 선거 결과는 재정 완화를 예고할 수 있으며, 유럽 중앙은행은 올해 금리를 더 인하할 여지가 있다고 생각한다. 그러나 유럽은 경쟁력 저하부터 미국 관세에 이르기까지 여러 가지 구조적 문제에 여전히 직면해 있다. 이는 미국 대비 유럽의 막대한 밸류에이션 할인을 정당화한다. 미국에 대한 우리의 평가는 변함이 없다. 대형 기술주 중심의 탠 카지노 도입 증가에 따라 미국 기업의 이익을 계속 견인할 것으로 예상한다. 우리는 2025년의 약한 출발에도 불구하고 미국 주식에 대해 비중확대를 유지한다. 우리는 유럽 주식에 대해서는 중립으로 업그레이드한다"라고 밝혔습니다. 블랙록은 중국에 대해 "딥시크 인해 중국의 기술주가 급등했다. 시진핑 주석이 민간 기업 리더들과 최근 회동한 것은 규제에 대한 보다 우호적 배경을 시사할 수 있다. 중국 주식에 대한 전술적 비중확대를 권고한다. 그러나 장기적으로 중국의 성장 및 관세 위험에 대한 구조적 과제를 고려할 때 우리는 더 조심하고 있다"라고 밝혔습니다.

뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com