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미국 장·단기 카지노 룰렛 룰 역전이 경기침체의 전조인지를 놓고 증권가에서 논쟁이 뜨겁다. 경기침체 신호라는 일반론에 맞서 전문가들은 “장·단기 카지노 룰렛 룰 역전이 꼭 경기침체를 예고하는 것은 아니다”면서도 “투자 심리를 약화시켜 조그만 악재에도 시장이 크게 흔들릴 수 있는 환경을 만들고 있다”고 지적했다.

22일 증권업계에 따르면 전날 밤 공개된 7월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록이 예상보다 ‘매파’(통화긴축)적으로 나오면서 미 중앙은행(Fed)이 공격적으로 카지노 룰렛 룰를 내릴 것이란 기대가 줄었다. 그 영향으로 2년 만기 미국 국채 카지노 룰렛 룰가 뛰었다. 장 중 장·단기 카지노 룰렛 룰는 지난 14일에 이어 또 한 번 역전됐다. 2년 만기 미 국채 카지노 룰렛 룰가 10년 만기 국채 카지노 룰렛 룰보다 높아진 것이다. 3개월 만기와 10년 만기 국채 카지노 룰렛 룰는 역전된 지 오래다.

미국 장·단기 카지노 룰렛 룰 역전은 경기침체를 예고하는 선행 지표로 여겨진다. 이 때문에 14일 미국 S&P500지수가 2.93% 급락했다. 코스피지수는 다음날(15일) 휴장한 덕분에 영향을 피했지만, 일본 닛케이225지수(-1.21%), 대만 자취안지수(-0.96%) 등 아시아 증시는 후폭풍에 휩쓸렸다.

전문가들은 “미국 경기침체 전에 장·단기 카지노 룰렛 룰가 역전된 경우가 많지만 이번에도 그럴 것이라고 확신하긴 어렵다”고 말했다. 우선 장·단기 카지노 룰렛 룰 차가 실물 경기침체보다는 금융위기 이후 지속된 장기채 카지노 룰렛 룰 하락에 기인하고 있다는 것이다. 김용구 하나금융투자 연구원은 “장기 채권에 붙은 기간 프리미엄이 낮아지자 수익률 곡선이 평평해졌다”며 “여기에 안전자산이면서 상대적으로 카지노 룰렛 룰가 높은 미 국채로 자금이 몰려 10년물 카지노 룰렛 룰가 빠른 속도로 떨어지는 현상이 나타나고 있다”고 말했다.

경기 과열과 자산 거품이 안 보이는 것도 과거와 다른 점이다. 이경민 대신증권 연구원은 “과거 사례를 보면 경기가 과열되고 자산 가격이 급등하는 국면에 중앙은행이 카지노 룰렛 룰를 올려 장·단기 카지노 룰렛 룰 역전이 발생했다”며 “이후 거품이 꺼지면서 경기침체가 발생하는 경우가 많았다”고 설명했다. 권희진 한화투자증권 연구원도 “장·단기 카지노 룰렛 룰 차 축소가 경기침체로 이어지기 위해서는 금융환경 긴축이라는 중간 고리가 필요한데, 지금은 예대마진 축소로 인한 대출 환경 악화와는 거리가 멀다”고 말했다.

다만 경제 주체들의 심리가 위축되면서 경기침체 위험이 커질 수 있다는 지적도 나온다. 윤여삼 메리츠종금증권 연구원은 “미국 소비자와 기업의 심리가 위축되는 가운데 장·단기 카지노 룰렛 룰 역전은 불안을 더욱 고조시킬 수 있다”며 “부양책으로 심리 위축을 막느냐, 앞으로 실물 경기 지표가 어떻게 나오느냐에 따라 증시 변동성이 커질 우려가 있다”고 말했다.

임근호 기자 eigen@hankyung.com