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퍼스트리퍼블릭메이저카지노 주가 폭락으로 미국 내 메이저카지노 위기 공포가 재점화하고 있는 가운데 다른 금융 기관들도 미국의 급격한 금리 상승 위험에 노출돼 있다는 분석이 나왔다. 메이저카지노과 유사한 기능을 하지만 엄격한 규제를 받지 않는 이른바'그림자 금융'도 마찬가지로 많은 부채를 보유하고 있기 때문이다.

○미국의 총부채 2009년 후 90% 급증

26일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)은 "메이저카지노 위기는 부채 문제에 있어 '빙산의 일각' 일 수 있다"며 "빠르게 몸집을 키운 '그림자금융'이 메이저카지노과 마찬가지로 높은 금리로 인한 위험에 노출돼있다"고 보도했다.

지난달 실리콘밸리메이저카지노(SVB)과 시그니처메이저카지노 붕괴로 촉발한 이번 메이저카지노 위기는 진정될 기미를 보이다가 퍼스트리퍼블릭메이저카지노의 1분기 '뱅크런'(대량 예금 인출)이 심각했다는 사실이 최근 실적 발표를 통해 알려지면서 다시 논란이 되고 있다.퍼스트리퍼블릭은 전날 주가가 50% 빠진 데 이어 이날도 30% 가까이 급락했다.

문제는 미 실현 평가손실 채권이 금리 인상을 못 견뎌 파산한 SVB처럼 비슷한 리스크가 도처에 있다는 점이다.미국 중앙메이저카지노(Fed)에 따르면 2009년 이후 정부, 기업, 가계가 갚아야 할 총부채는 90% 증가한 68조 달러(약 9경원)에 달한다.이 부채가 모두 금리 인상의 영향을 받을 수 있다는 얘기다.

Fed는 인플레이션(물가상승)을 잡기 위해 지난해 3월 부터 9차례나 금리인상이 단행했다. 1980년 이후 가장 빠른 속도다. 금리가 오르면 기존 대출과 채권의 가치는 하락한다. 기업들은 대차대조표에 이를 표시할 의무는 없지만, 현실적으로는 그 손실을 누군가는 감수해야 한다고 WSJ은 지적했다.

○메이저카지노에만 초점 맞춰선 안 돼

메이저카지노은 현재 가장 눈에 띄는 부채 보유자다. 하지만 연금 및 뮤추얼 펀드, 사모펀드, 생명보험사, 사업 개발 회사, 헤지펀드 등 기타 비메이저카지노, 즉 그림자금융이라고 불리는 곳도 마찬가지로 많은 부채를 보유하고 있다.

신현송 국제결제메이저카지노(BIS) 경제보좌관 겸 조사국장은 "문제는 시스템 어딘가에서 나타날 것"이라며 "메이저카지노이든 비메이저카지노이든 같은 위험에 직면해있으므로 모든 초점을 메이저카지노에만 맞추지 않도록 주의해야 한다"고 경고했다.

실제 미국에서 유사한 일이 일어나진 않았지만, 국제통화기금(IMF)은 그림자 금융이 해외에서 문제가 있었다고 이달 초 발행된 보고서에서 언급했다.

그 대표적인 사례로는 지난해 10월한국의 '레고랜드 사태'를 꺼냈다. 당시 강원도가 지급보증을 선 강원중도개발공사의 레고랜드 자산유동화기업어음(ABCP)이 부도 처리되면서 국고채는 물론이고 회사채·단기어음(CP)까지 채권시장 전체가 급속 냉각되는 등 금융시장에 큰 혼란을 초래했다.

지난해 9월 영국 정부가 감세안을 발표한 후 국채 금리가 급등해 레버리지 투자를 해왔던 연기금에 손실을 보았던 사례도 나왔다.

그림자금융의 규모는 작지 않은 것으로 파악된다. IMF에 따르면 자산운용사가 펀드를 활용해 대출하는 형식 등의 '직접 대출'은 2008년 초 이후 6배인 1조5000억달러로 증가했다. 고수익 채권과 레버리지 대출 시장까지 더하면 그 가치는 4조4000억 달러로 불어난다. 메이저카지노의 상업 및 산업 대출 규모인 2조7000억달러를 훨씬 웃돈다.

자산운용사들은 자금 조달을 위해 지불하는 비용이 자산으로 벌어들이는 수익을 뛰어넘게 되면, 더 많은 대출을 제공할 여력이 없어진다. 대출을 못받는 누군가에게는 궁극적인 생존의 문제가 될 수 있다고 WSJ은 지적했다.

2007년부터 시작된 글로벌 금융 위기는 대표적 그림자 금융 상품인 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출)에서 시작됐다. 주택 가격이 급락하면서 모기지를 담보로 발행한 주택저당증권(MBS) 손실이 커진 게 위기의 도화선이 됐다. 이에 규제 당국은 다음 금융 위기도 마찬가지일 것이라고 가정해왔다. 그래서 더 엄격하게 규제되고 있던 메이저카지노이 지난달 '약한 고리'로 등장했을 때 시장에 충격이 더 컸다.

WSJ은 "이는 그림자 금융이 지난 위기 이후 위험성이 낮아졌을 의미할 수 있지만, 단순히 문제가 아직 밝혀지지 않았다는 뜻일 수도 있다"고 지적했다.

신정은 기자 newyearis@hankyung.com